Incerteza política global e a ascensão do Uruguai como refúgio patrimonial

As FOs não estão, em grande medida, sujeitas a regulamentação na maioria das jurisdições, desde que não administrem ativos de terceiros ou de familiares, nem participem noutras atividades regulamentadas. De facto, na maioria destas jurisdições, nem sequer existe uma forma jurídica específica que as FOs devam adotar, embora a maioria opte por uma estrutura societária constituída e a registe, conforme o caso, junto da SFC competente.

A livre circulação de capitais na maioria das jurisdições significa que as FOs podem alterar e transferir as suas carteiras livremente entre países, moedas e ativos. A sua isenção regulamentar, o sigilo inerente relativamente ao seu beneficiário final e o facto de o seu único objetivo ser a gestão do património familiar, em vez de investir a longo prazo no local da sua sede/jurisdição, podem fazer com que sejam vistas como entidades que não oferecem benefícios específicos ao país da sua sede atual.

Estes dois pontos poderiam tornar as FOs alvos da Administração Trump através de regulamentação e/ou tributação direcionada, com base no facto de utilizarem os EUA como local para a gestão do seu património, mas não oferecerem nada em troca em termos de MAGA. Esta situação pode agravar-se se as FOs nos EUA forem de origem latino-americana ou, na verdade, de qualquer país que esteja a ser alvo de medidas por parte dos EUA por razões políticas em qualquer momento. Salientamos, no entanto, que a regulamentação das FOs por razões políticas não implicará necessariamente o controlo ou a confiscação de ativos, uma vez que a Administração Trump não entrou nesse terreno específico. Mas pode implicar tributação e regulamentação diferenciadas.

Sugere diversificar as jurisdições em vez de encerrar escritórios nos EUA. O que torna um país um «segundo centro» ideal?

Isenção fiscal total em todas as atividades legítimas da zona franca, ausência total de controlos de capitais e um ambiente muito favorável aos negócios, a par de um sistema político estável e democrático. Embora muitos países ofereçam algumas destas condições, praticamente nenhum, com exceçãodo Uruguai, oferece isenção fiscal total sobre as atividades da zona franca, desde que estas estejam registadas numa zona franca.

Em comparação com gigantes como Hong Kong ou Singapura, onde reside a vantagem competitiva do Uruguai e da Zonamerica?

Embora jurisdições como Hong Kong ou Singapura ofereçam regimes fiscais favoráveis para determinadas atividades das FOs, o Uruguai apresenta uma vantagem clara ao oferecer isenções fiscais totais ao abrigo do regime de zonas francas, algo pouco comum a nível internacional. A isto acrescenta-se uma estrutura de custos significativamente mais competitiva em termos de escritórios, habitação e serviços, mantendo padrões de infraestruturas e qualidade de vida.

Mas talvez o diferencial mais relevante resida no ecossistema financeiro. NaZonamericaconcentra-se mais de 70% do ecossistema financeiro presente nas zonas francas do Uruguai, o que permite a um family office operar num ambiente onde coexistem bancos globais, gestores de ativos, escritórios de advogados e consultoras especializadas.

Esta combinação de estabilidade institucional, benefícios fiscais, infraestruturas de primeira linha e a densidade do ecossistema financeiro posiciona o Uruguai — e, em particular, a Zonamerica — como uma plataforma altamente competitiva para estruturar e gerir patrimónios com alcance na América Latina.

As promessas de «impostos zero» parecem aliciantes, mas até que ponto são credíveis num horizonte de 20 anos?

O Uruguai tem um historial sólido: não desrespeita as promessas feitas pelos governos democráticos. Violar as regras das zonas francas causaria um dano irreparável à sua reputação internacional, algo que o país não pode permitir-se. A segurança jurídica é o seu trunfo mais valioso.

Qual é, atualmente, o peso dos custos operacionais na decisão de uma organização financeira de abrir um escritório satélite fora dos Estados Unidos? O Uruguai é competitivo nesse aspeto?

Muito. Há cada vez mais indícios de que as FOs nos EUA e em partes da UE estão a encerrar e a mudar-se para áreas mais económicas. Uma FO de dimensão média tem entre 100 e 200 milhões de dólares em ativos sob gestão (AUM) e pode suportar custos administrativos entre 1 e 2 milhões de dólares por ano, que terão de ser compensados pelos lucros obtidos. As FOs mais pequenas serão ainda mais sensíveis aos custos. Os custos de arrendamento nas zonas francas do Uruguai, bem como os custos com pessoal, são muito baixos em comparação com os de centros asiáticos como Hong Kong e Singapura, onde os arrendamentos podem ser astronómicos.

Refere que o crescimento das plataformas de streaming após a pandemia não foi acompanhado por um debate sério sobre a sua regulamentação. Será isto uma bomba-relógio?

É surpreendente. Os Family Offices controlam milhares de milhões de dólares e a ausência de regulamentação global não vai durar para sempre. O Uruguai tem a oportunidade de se antecipar e posicionar-se como um refúgio regulatório estável antes que outros países imponham regras reativas e agressivas.

Como tenciona integrar novas tecnologias, como a Inteligência Artificial, neste ecossistema patrimonial?

O objetivo é afastar-nos dos serviços padrão de «gestão de carteiras», onde existe demasiada concorrência e pouco valor acrescentado. Na Ecognosis, estamos a utilizar técnicas quantitativas exclusivas para identificar características das FOs que o mercado ignora. Além disso, a Zonamerica não atrai apenas as famílias, mas todo o ecossistema de serviços (jurídicos, contabilísticos, de TI) que as rodeia, criando um centro de valor integral.

Qual é o segredo para uma transição bem-sucedida de ativos dos EUA para o Uruguai?

Deve ser feito de forma gradual, cuidadosamente planeada e, acima de tudo, mantendo uma discrição rigorosa. Evitar o «efeito de visibilidade» é fundamental para proteger o património em tempos de incerteza política.